直到現(xiàn)在，筆者仍在糾結：藝術品份額化交易，到底是讓藝術品變成了投資品，還是把投資品變成了藝術品？

毫無疑問，藝術品首先是精神產品。一些人之所以會對藝術品孜孜以求，往往更多地是出于精神層面的需求，滿足自身對文化內涵、歷史底蘊乃至精氣神等諸多審美元素的追求。而一旦變身為投資品，資本的功能就會被急劇放大，藝術品難免異化為財富的符號、資本的籌碼，收藏藝術品的行為也就更多地蛻變?yōu)槔娴乃阌嬇c迎合市場的從眾行為。

其次，藝術品具有相當?shù)耐顿Y功能并不難理解。問題是藝術品的價值不是靠短期內通過證券化方式頻繁交易、炒作就可發(fā)現(xiàn)，最終起決定性的還是作品自身的真實藝術底蘊。據(jù)此，把藝術品份額化交易更多地看作是一種證券投資或投機無疑更恰當。

再者，一般上市公司的股票都有資產與動態(tài)市盈率作為投資參照，但藝術品并無這樣的約束與參照，且主觀性較強，所以其蘊含的風險相對更大。如果把這種具有炒作意義的投資游戲大眾化，信息原本就不對稱的普通投資者極可能成為“擊鼓傳花”游戲的最后接棒者。

當藝術邂逅金融，會產生怎樣的熱力？連日來，由天津文化藝術品交易所首發(fā)的兩只“藝術品股票”——《黃河咆嘯》、《燕塞秋》，可謂熱得燙手。到3月17日停牌時，短短29個交易日，漲幅竟然逾16倍！從上市交易之初的1元/份分別飆升至17.16元/份和17.05元/份，漲幅之巨令人瞠目。質疑聲隨之而起：究竟是誰在爆炒“藝術品股票”？

股票化：門檻低了

在《黃河咆哮》、《燕塞秋》這兩只“藝術品股票”爆紅之前，多數(shù)人對“藝術品份額化交易”可以說全無概念。簡單地說，它是將文化藝術品等額拆分，再套用證券化的方式，通過交易所的電子交易平臺公開上市交易。

這樣做的用意是降低投資門檻，吸引普通投資者參與。據(jù)招商銀行杭州分行私人銀行部副總經理姚進介紹，天津文交所的開戶采用了與招行合作的方式，剛開始開戶只需持招行“一卡通”金卡或以上級別銀行卡即可，而招行金卡的資金門檻是5萬元，這意味著只需5萬元就可入市。后來因行情過于火爆，才上調為招行的“一卡通”金葵花卡或以上級別銀行卡，即50萬元。

如此一來，原來身價動輒數(shù)十萬、上百萬甚至上千萬元的名家藝術品被迅速“平民化”。以《燕塞秋》為例，上市交易前估價約500萬元人民幣，按1元/份等額拆分成500萬份，如果你投資10萬元，那么就意味著你擁有了這幅畫的2%資產包，以后若增值就可賺錢。反之，其單份份額跌破1元，那就得賠錢。

高溢價：暴富神話

天津文交所并非“藝術品股票”的始作俑者。早在2010年8月，深圳文化產權交易所便推出了全國第一份“楊培江藝術品資產包”；同年12月，該交易所又推出了齊白石、傅抱石的兩個資產包。此外，上海文化產權交易所也于去年底推出一份“黃鋼藝術品資產包”。可以說，半年多前，“藝術品股票”便已初露端倪。那么，為何此前關注的人并不多，而天津文交所一亮相便迅速躥紅？

業(yè)內人士一語道破：關鍵就在于天津文交所首推的兩只“藝術品股票”被輪番爆炒后，高溢價產生了巨大的暴利效應！

到3月17日停牌時，這兩幅由一天津籍畫家所作的《黃河咆嘯》和《燕塞秋》畫作的漲幅已分別達到驚人的16.16倍和16.05倍，原先600萬元和500萬元的身價一舉飆升至1.02億元和8525萬元，遠超齊白石、張大千等名家精品畫作的市場拍賣價；3月11日，由天津文交所推出的第二批8個交易品種(主要也是畫作)，繼續(xù)演繹暴富神話，連續(xù)7個交易日無量漲停，平均漲幅達477%。

游資炒：風險激增

瘋狂的行情吸引了眾多的激進型投資者欲罷不能。盡管處在風口浪尖的天津文交所，也采取了諸如臨時停牌、下調漲幅上限、調高投資準入門檻等舉措，試圖給“發(fā)燒”的市場降溫，但投資者依然趨之若鶩。據(jù)悉，目前天津文交所日均開戶人數(shù)已超過300人，全國累計已有4萬多人開戶參與交易。

中信證券投資經理鄭健敏認為，由于樓市調控，眼下許多游資正在尋覓新的出路。藝術品份額化交易因具備與炒股相仿的特性，很容易吸引各路資金參與。他表示，《黃河咆嘯》和《燕塞秋》價格如坐云霄飛車般飆升，游資爆炒的成分很大，其潛藏的風險相當高。主要是這類交易盤子小，很適合游資炒作，炒一把得手即抽身，充當“擊鼓傳花”最后一棒的往往是跟進的普通投資者。

光大銀行杭州分行理財師張礫尹也表示，藝術品投資涉及估價、回購等諸多環(huán)節(jié)，風險很難預估，此前光大銀行也曾想發(fā)行少量藝術品類的理財產品，但終因風險難測而束之高閣。

“太不可思議了！”中國美院一位教授對“藝術品股票”顯然不感冒。去年秋拍，像張大千、齊白石這樣的大家的精品畫作成交價也不過4000萬元出頭，徐悲鴻著名的《奔馬圖》甚至不到2000萬元，而《黃河咆嘯》交易身價輕而易舉地就越過1億元大關。他認為，藝術品確有投資功能，但健康的藝術品市場都是以收藏為主體。藝術品被當作股票來爆炒，虛擬價格與其實際的市場價格已嚴重背離，最終必然把巨大的泡沫風險轉嫁到普通投資者身上。