近期，原本近乎偃旗息鼓的文交所卷土重來，交易額出現(xiàn)集體暴增現(xiàn)象。究其根源，文交所找到了避開政策風(fēng)險的鑰匙——郵幣卡電子盤，這一模式在南京 文交所成功之后迅速遍地開花。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前的郵幣卡電子盤大概有30家左右，還有不少已經(jīng)在籌備階段。那么，這種模式究竟是不是文交所的出路？對于 文交所而言，這一模式帶來的熱潮能夠持續(xù)多久？

　　南京文交所

　　日均成交額從800多萬到數(shù)十億元

　　“我的進(jìn)場資金大概是五六十萬元，一個半月的時間就漲到了300萬元，經(jīng)過上次的行情跳水調(diào)整又跌到了200萬元左右，但總體來說還是賺的?！编]幣卡電子盤玩家范女士說道。這并非個案，不少早入場的玩家都賺得盆滿缽滿。短時間內(nèi)如此高的回報率讓社會資本趨之若鶩，一方面，越來越多的文交所開始嘗試上線郵幣卡電子盤；另一方面，越來越多的民間資金涌向這一領(lǐng)域。

　　以南京文交所為例，2013年10月21日開盤之初日均成交額不過827萬元，經(jīng)過近兩年的發(fā)展，日均成交額基本維持在數(shù)十億元左右，甚至單日交易額突破78億元。對于行業(yè)而言，電子盤的單日成交額幾乎能夠和傳統(tǒng)郵幣卡市場一年的成交額 持平，而且市場總量還有大幅增加的趨勢，這無疑是一針強(qiáng)心劑，愈發(fā)促進(jìn)這一行業(yè)的迅速爆發(fā)。

　　在這股市場熱潮的推動下，越來越多的文交所 上線郵幣卡電子盤，比如北交所福利特郵幣交易平臺、中國藝交所郵幣卡交易中心、北京金馬甲文交所、上海郵幣卡交易中心、南方文交所、華夏文交所、湖南文交 所等。除此之外，還有一些文交所的郵幣卡電子盤在緊張籌備中，比如9月即將上線的中俄文交所等。其中，不乏線上市場與線下結(jié)合的交易平臺。比如以北京福麗 特玩家郵幣卡交易市場為依托的北交所福利特交易平臺，運營不過一年的時間，目前日均成交額已經(jīng)過2億元，交易會員超過10萬人，這種快速增長只是行業(yè)的一 個縮影。

　　不可否認(rèn)的是，郵幣卡電子盤不同于股票，有更多的文化屬性，運營團(tuán)隊還要懂得郵幣卡的藝術(shù)與收藏價值。對于玩家而言，也同樣面 臨這樣的問題，不能簡單作為一種投資工具。“玩電子盤，你首先得懂金融，最好還要懂郵幣卡，或者有懂行的朋友帶你，否則就是玩火。”做傳統(tǒng)郵幣卡市場多年 的劉先生表示。

　　從沉寂到喧囂

　　瞄準(zhǔn)郵幣卡市場

　　據(jù)統(tǒng)計，全國共有線下郵幣卡交易市場62個，郵幣卡市 場總體規(guī)模5000億-6000億元，年交易額約為200億-250億元。其中，北京和上海兩地實體市場日均交易額達(dá)5000萬元以上。在電子盤沒有出現(xiàn) 之前，郵幣卡市場已經(jīng)非?；鸨?。隨著郵幣卡價值的提升和參與人群的增加，這一市場的規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大，這也是文交所前赴后繼涌入這一行業(yè)的動力來源。

　　其實，文交所曾經(jīng)涉及過很多藝術(shù)品類，比如名家字畫、珠寶玉石等，但為何獨有郵幣卡能夠形成這么大的市場規(guī)模呢？對此，中俄文交所副總經(jīng)理王秋華表示， 首先，郵幣卡市場的參與人群比較廣泛，線下也有專業(yè)的實體市場，而且是一個相對國際化的市場。其次，郵幣卡是天然標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，這一市場本身已經(jīng)很成熟， 很多品種都有大幅增長，電子盤也解決了傳統(tǒng)郵幣卡市場的很多問題，比如節(jié)約交易成本、消除真?zhèn)舞b定顧慮等。另外，國家政策強(qiáng)調(diào)物權(quán)不能拆分交易，但郵幣卡 的出現(xiàn)給文交所帶來了新的機(jī)遇。

　　2011年起文交所可謂風(fēng)頭強(qiáng)勁，比如在天津文交所中以藝術(shù)品份額上市的《黃河咆哮》、《燕塞秋》漲幅 高達(dá)17倍，前者市值甚至突破億元。但是，這種類證券化的交易模式嚴(yán)重脫離了藝術(shù)品本身的價值，其中的風(fēng)險系數(shù)也驟然提升。隨著2012年初國務(wù)院38號 文件的頒布，文交所的這場短暫瘋狂最終戛然而止。正如華章東信文化投資集團(tuán)董事、總經(jīng)理彭中天所提到的，“文交所行業(yè)沒有現(xiàn)成的模式，需要不斷摸索，尤其 是在對文交所的理論、模式和產(chǎn)品研究等沒有到位的格局下，文交行業(yè)的發(fā)展是不利的，試錯成本非常大”。

　　38號文中的“5個不得”一直被視做文交所的政策紅線，尤其是“不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易”的規(guī)定讓很多文交所都迷失了方向，直至郵幣卡電子盤的出現(xiàn)才打破了文交所三年多的沉寂。

　　缺乏監(jiān)管

　　郵幣卡交易風(fēng)險巨大

　　今年5月底股市暴跌，郵幣卡電子盤也隨之跳水，不少高位入場的買家大呼不妙。目前市場有所回升，但像之前的那種牛市已經(jīng)難以再現(xiàn)。有專家指出，“郵幣卡 是一種實物現(xiàn)貨，抗風(fēng)險能力很強(qiáng)，跌到現(xiàn)貨價格之后基本都會觸底反彈”。但現(xiàn)實問題是，不少電子盤的價格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實際價值，在超漲之時盲目入場無異于 刀頭舐血。

　　文交所郵幣卡電子盤集中上線，也不乏一些小的交易所有投機(jī)心理。國家對于文交所的牌照審批比較嚴(yán)格，但后續(xù)的監(jiān)管責(zé)任卻并不清晰。據(jù)了解，有的交易中心并不是文交所直營，而是由運營公司買斷或者租賃牌照來做，目的就是盈利或套現(xiàn)，需要區(qū)別對待。

　　除此之外，交易平臺的風(fēng)控體系顯得尤為重要，不管是成交買賣，還是打新持有，都需要有一套嚴(yán)格的交易規(guī)則。為規(guī)避風(fēng)險，中俄文交所采用了3個交易所牌照 來支持郵幣卡的運作，而且是交易所直營。在王秋華看來，郵幣卡主要通過郵幣卡本身價值、推廣力度和認(rèn)知的增加來實現(xiàn)升值，是建立在良性的基礎(chǔ)之上，不會出 現(xiàn)爆炸性的增長或下跌。與傳統(tǒng)市場相比，電子盤上的郵幣卡品種基本都是精品，比線下郵幣卡的品相要好很多，有更多的競爭優(yōu)勢。

　　有專家表示，要圍繞特定的文化行業(yè)進(jìn)行組合金融服務(wù)，如果不在這些方面有所突破，文交所的業(yè)態(tài)還是落后的，如果沒有文化金融工具的政策保障，創(chuàng)新就容易被捆住手 腳。其實，從郵幣卡電子盤可以衍生到很多的品類，尤其是相對標(biāo)準(zhǔn)化的門類，這種模式也許能給傳統(tǒng)行業(yè)帶來一些超乎想象的增長。但對于行業(yè)而言，文交所一擁 而上都在做郵幣卡，說明文交所依舊存在單一產(chǎn)品模式的局限。有業(yè)內(nèi)人士指出，郵幣卡電子盤只是一種“擦邊球”，從政策層面來說仍然是有風(fēng)險的，并不是文交 所真正意義上的發(fā)展，未來還需要有更多的創(chuàng)新嘗試。