2012年下半年，僅六家公司發(fā)行七款產(chǎn)品，信托規(guī)模5.91億元以上，參與機構(gòu)、產(chǎn)品數(shù)量和信托規(guī)模折半。延續(xù)調(diào)整態(tài)勢的2013年上半年，山東信托、長安信托和國投信托三家公司發(fā)行九款產(chǎn)品，信托規(guī)模8.84億元，同比縮水25.40%——2012年同期九家公司發(fā)行17款產(chǎn)品，信托規(guī)模11.85億元；2011年同期七家公司發(fā)行14款產(chǎn)品，信托規(guī)模25.86億元。受商品市場價格下行和政策影響，酒類信托停滯。因發(fā)行量少，信托咨詢機構(gòu)用益信托工作室暫停藝術(shù)品信托數(shù)據(jù)采集。與此同時，20款產(chǎn)品到期，信托規(guī)模22.31億元。這是四年來，藝術(shù)品信托流出資金首次“出超”，“黑字”凈值13.47億元。下半年，還有20款產(chǎn)品到期，信托規(guī)模16.21億元。目前，仍在運營的藝術(shù)品信托規(guī)模約41.33億元以上，不及高峰期的六成。

　　【影響】

　　藝術(shù)品信托是高價拍品的重要助推者和持有者，規(guī)模銳減和兌付影響了藝術(shù)品市場。根據(jù)雅昌監(jiān)測數(shù)據(jù)，2013 年春拍，中國藝術(shù)品拍賣市場成交額265 億元，同比(較2012年春拍)降幅5.89%，環(huán)比(較2012年秋拍)降幅9.86%；千萬元以上拍品181件，相當(dāng)于2011年春拍數(shù)量的35.01%，且億元拍品缺位。

　　山東信托接力國投信托和中融信托，充當(dāng)了藝術(shù)品信托發(fā)行的“帶頭大哥”，發(fā)售“鼎鑫11號(隱山居)”“鼎鑫12號(尚舜文化)”“鼎鑫9號4期(泰山文化)”“鼎鑫9號3期(泰山文化)”“鼎鑫15號(躍海文化1期)”“鼎鑫5號(天仁合藝)”“鼎鑫16號(躍海文化2期)”六款產(chǎn)品，預(yù)期年收益率8.5%－9.5%，信托規(guī)模5.21億元，期限12個月至60個月不等。2012年停發(fā)產(chǎn)品的國投信托“再作馮婦”，“國投飛龍藝術(shù)品基金23號集合資金信托”和“國投飛龍藝術(shù)品基金24號集合資金信托”募資7800萬元和8500萬元，期限30個月。長安信托發(fā)行“博雅三期藝術(shù)品投資集合資金信托”，信托規(guī)模2億元，預(yù)期年收益率9.5%—10.5%，期限24個月。

　　【投向】

　　上述九款產(chǎn)品中，六款產(chǎn)品規(guī)模億元；期限多24個月，個別15個月和60個月；發(fā)行方趨于謹(jǐn)慎，承諾的收益率在8.5%－10.5%之間——以往動輒11%、12%，甚至15%。預(yù)期收益率降低，與信托業(yè)的平均收益率持平或略低，使得籠罩藝術(shù)品信托的光環(huán)褪色。資金運用方向上，山東信托“主要投資于當(dāng)代書畫作品，并在信托期限內(nèi)以轉(zhuǎn)讓、拍賣、私人交易等方式處置藝術(shù)品實現(xiàn)收益。”長安信托的“信托資金用于投資收購以各代精品中國瓷器和玉器當(dāng)代名家名作為主的藝術(shù)品，以管理、運用或處分信托財產(chǎn)形成的收入作為信托利益的來源，為投資者獲取投資收益?！蹦假Y時間延長，“半日空”景象不再，“鼎鑫9號3期(泰山文化)”2012年9月20日發(fā)售，2013年4月3日方成立，費時半年。

　　不過，有傳言認(rèn)為，藝術(shù)品市場調(diào)整，使得藝術(shù)品信托減速，資金轉(zhuǎn)向私募，市場資金并不匱乏。

　　【風(fēng)險】

　　風(fēng)險資本亦出現(xiàn)受挫案例。對北京版畫市場起重要推動作用的百雅軒關(guān)閉或縮編，從而出現(xiàn)上海、香港、北京門店及員工討薪事件，引起業(yè)界關(guān)注。百雅軒2011年12月獲得風(fēng)險投資商美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)戰(zhàn)略投資。當(dāng)時，美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)風(fēng)險投資基金合伙人李建光表示，選擇百雅軒是看重其優(yōu)質(zhì)資源，希望能拓展推廣渠道，與國際品牌結(jié)合，開發(fā)相關(guān)衍生品。得到“風(fēng)投”注資的百雅軒迅速擴張，而市場波動和消費者審美變化，卻使經(jīng)營日漸困難，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊遂被“資本”重組。

　　這讓人想起了2006年3月，美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)攜手美國最大的投資公司海納投資基金(SIG)投資影像國際集團(tuán)，2007年1月9日奢華的“2007中國攝影投資典藏年會”賺足了眼球——兩年后，影像國際集團(tuán)在人們的視線中消失。

　　投資藝術(shù)品，最大風(fēng)險在于忽視藝術(shù)品的特殊性。