上周,最令市場(chǎng)震撼的莫過(guò)于國(guó)際金價(jià)的“過(guò)山車”走勢(shì)。

8月22日金價(jià)剛剛突破1900美元/盎司,一天過(guò)后就大幅下挫超100美元,3天回落10%,把正“翹首盼高”的多頭投資者打了個(gè)措手不及,“兩千未到身先死”。24日5.6%的跌幅,是2008年3月以來(lái)最大單日跌幅,3天價(jià)格高低差近200美元,在黃金歷史上也十分罕見。盡管最后2個(gè)交易日有所反彈,但上周紐約金價(jià)依然下跌3%,為近8周以來(lái)首次下跌。

沒有只漲不跌的市場(chǎng),能保值能避險(xiǎn)的黃金也不例外。

國(guó)際金價(jià)遭遇如此之大跌幅,前提是之前短時(shí)期內(nèi)其漲勢(shì)已令人瞠目——如脫韁之野馬,曾在3天之內(nèi)連下1700美元、1800美元兩大關(guān),在50天內(nèi),每盎司暴漲400美元,漲幅23.20%,最大漲幅達(dá)26.42%。

作為“天然貨幣”,黃金一直都是公認(rèn)的避險(xiǎn)工具,貴為保值金屬,黃金度量紙幣價(jià)格,與美元之間有你跌我漲的“蹺蹺板”效應(yīng)。本輪金價(jià)飆升成行于歐美經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景之下。擔(dān)心歐美主權(quán)債務(wù)及經(jīng)濟(jì)衰退,加之股市暴跌,大宗商品價(jià)格回落,投資者蜂擁買入黃金以避險(xiǎn)；由于預(yù)期美國(guó)將出臺(tái)新一輪寬松貨幣政策措施,并導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值,為防通脹,黃金價(jià)格也難免被過(guò)分哄抬。

金價(jià)快速上漲本身已蘊(yùn)藏大量泡沫在內(nèi)。

首先,黃金價(jià)格在經(jīng)歷大幅上漲后,投資者有獲利了結(jié)的意愿,技術(shù)上也有調(diào)整的要求,快速上漲往往就是在為下打預(yù)留空間,而連續(xù)上調(diào)保證金則成為下跌的引爆點(diǎn)并加劇了下跌的速度。

再?gòu)漠?dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看,匯豐中國(guó)8月PMI初步數(shù)據(jù)為49.8,歐洲PMI指數(shù)為51.1,均高于市場(chǎng)預(yù)期,美國(guó)耐用品數(shù)據(jù)也好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期,這暫時(shí)緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,而歐美股市全線上揚(yáng),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善,也令資金從金市回流股市。

另外,事實(shí)上,相對(duì)于近期金價(jià)大漲,美元指數(shù)跌得并不算厲害,甚至尚未回到4月底5月初的低點(diǎn)。金價(jià)如此這般瘋長(zhǎng),只能說(shuō)是面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)諸多不確定性的一種極端反應(yīng)。當(dāng)投機(jī)的成分大大超過(guò)保值的功能,避險(xiǎn)的工具也會(huì)成為設(shè)險(xiǎn)的陷阱。金價(jià)回落則是釋放風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在要求。

幾天之內(nèi),完成了一波超過(guò)10%跌勢(shì)的國(guó)際金價(jià),未來(lái)走勢(shì)將會(huì)如何?是拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),還是牛市難言終結(jié)?這取決于經(jīng)濟(jì)基本面及各國(guó)接下來(lái)將會(huì)出臺(tái)什么樣的對(duì)策。

8月26日,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克于懷俄明州杰克遜·霍爾舉行的全球央行年會(huì)上的講話備受關(guān)注。原因是人們想從中尋找寬松“新政”的蛛絲馬跡,而去年此時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松政策就是從這里起航。不過(guò),在今年的演講中,伯南克并未宣布任何新的經(jīng)濟(jì)刺激措施,而是強(qiáng)調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力仍然強(qiáng)勁,經(jīng)濟(jì)緩步復(fù)蘇的勢(shì)頭將持續(xù)下去。

由于美聯(lián)儲(chǔ)并沒把形勢(shì)看得更糟,暫時(shí)也無(wú)意進(jìn)行新一輪的量化寬松政策,利比亞局勢(shì)的明朗化,一定程度上也化解了國(guó)際地緣政治上的風(fēng)險(xiǎn),因此,目前黃金價(jià)格并不存在繼續(xù)上攻的動(dòng)力,但說(shuō)金價(jià)出現(xiàn)下跌拐點(diǎn)則為時(shí)尚早。畢竟,美國(guó)長(zhǎng)期低利率的政策仍在,流動(dòng)性寬松格局沒變,通脹預(yù)期已開始增強(qiáng),而歐美債務(wù)危機(jī)未出現(xiàn)趨好跡象,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依然漫長(zhǎng)曲折,全球股市整體調(diào)頭向上的動(dòng)能也不足。在紙幣值得信任之前,黃金作為金融動(dòng)蕩中的避風(fēng)港、通脹預(yù)期下的硬通貨的地位依然堅(jiān)挺。動(dòng)力不在,而基本面猶存,眼下最大的可能便是金價(jià)的高位盤整。

不過(guò),只要全球經(jīng)濟(jì)仍然存在不確定性,避險(xiǎn)資金就會(huì)重新入場(chǎng),而國(guó)際投機(jī)大鱷們也一定會(huì)興風(fēng)作浪。但對(duì)真正想避險(xiǎn)保值的投資者來(lái)說(shuō),經(jīng)歷了此番“瘋狂的金子”,還是多一分清醒的好。有道是,你可以摸不著天,但不要被掛在天上。