北京8月7日電(蒲波) “藝術(shù)品的證券化會走上比美國房地產(chǎn)更嚴(yán)重的不歸路”7日，原文化部市場司副司長張新建在“2011中國藝術(shù)品收藏與投資高峰論壇”上說。張新建認(rèn)為藝術(shù)品證券化如果不解決五大難題，風(fēng)險很大，兇多吉少。藝術(shù)品的證券化容易成為投資資金的投資博弈，而最終的受害者會是被高位套牢的沒經(jīng)驗的散戶。


　　藝術(shù)品證券化有五大難題

　　作為藝術(shù)品市場的親歷者、見證者，張新建見證了中國藝術(shù)品證券化的發(fā)展過程。他把文化產(chǎn)權(quán)交易所分成兩個部分：一是藝術(shù)品的證券化問題，二是產(chǎn)權(quán)交易所的問題。他認(rèn)為，藝術(shù)品的證券化的核心可以概括為四個字——打包和分拆。

　　張新建歸納藝術(shù)品的證券化有三個特點(diǎn)：第一將藝術(shù)品整合成一個資產(chǎn)包，折合成均等的份額，形成標(biāo)準(zhǔn)化的交易方式。第二采取集中競價或者標(biāo)準(zhǔn)化合約的方式面向社會公開發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、連續(xù)進(jìn)行交易。第三藝術(shù)品證券化，包括藝術(shù)品的托管與保險，鑒定與評估，發(fā)行與交易，以及藝術(shù)品退市等業(yè)務(wù)流程。

　　張新建認(rèn)為藝術(shù)品證券化有五大難題：第一藝術(shù)品鑒定與評估缺少權(quán)威公證的機(jī)構(gòu)。第二藝術(shù)品的資產(chǎn)包總量偏小，容易被承銷商或者是莊家以及其他的投機(jī)商操縱，作為人為炒作的工具。第三藝術(shù)品的價值與市場的價格以及證券化的市值形成了巨大的反差。第四退市機(jī)制不完善。第五藝術(shù)品是不具有這種價值成長性的。

　　藝術(shù)品證券化容易成投資博弈，散戶被高位套牢

　　對于藝術(shù)品證券化，張新建頗為擔(dān)憂。他認(rèn)為，藝術(shù)品上市以后，藝術(shù)品的藝術(shù)，也就是說它的審美價值、學(xué)術(shù)價值以及審美功能沒有變化，唯一變化的是市場的交易價格。其交易價格的依據(jù)何在？投資者投資A股市場，主要看公司未來成長的業(yè)績，公司生產(chǎn)商品在流通領(lǐng)域創(chuàng)造價值。上市公司給投資者分紅，但是藝術(shù)品是不具有這種價值成長性的，而不產(chǎn)生利潤給投資人分紅。如果市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了藝術(shù)品的價值和市場價格以后，那么藝術(shù)品的證券化就變成了被投機(jī)資金綁架的投資博弈。最終的受害者就像擊鼓傳花一樣，最后一位是被高度套牢的投資者。很多情況下，這位投資者往往是缺少資金，缺少經(jīng)驗的散戶。其次，投資者寄希望于藝術(shù)品證券化過程中市場的無限增值，其實也是不現(xiàn)實的。

　　中國藝術(shù)品市場不可能長期補(bǔ)長和瘋長

　　張新建認(rèn)為，中國藝術(shù)品市場自2003年以來呈現(xiàn)出迅速拉升的態(tài)勢，這是因中國藝術(shù)品長期邊緣化，市場價值被嚴(yán)重低估。當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，民間資本迅速放大，在投資品種和投資渠道偏少的背景下附體于中國的藝術(shù)品市場。藝術(shù)品于是就像著了魔一樣出現(xiàn)了一撥又一撥的瘋長和補(bǔ)長行情。而長期的補(bǔ)長和瘋長是不現(xiàn)實的，也是不可能的。

　　“因此建立在長期快速增長的期望值的基礎(chǔ)上，建立起來的藝術(shù)品證券化就有點(diǎn)美國房地產(chǎn)的房利美，幾十年穩(wěn)步增長，形成了巨大泡沫，任何一個投資者都希望這種增值永遠(yuǎn)繼續(xù)下去。但實際上并不能做到，泡沫總有破滅的這一天，特別是房地產(chǎn)泡沫硬著陸之后，就形成了金融危機(jī)，我認(rèn)為藝術(shù)品的證券化會走上比美國房地產(chǎn)更嚴(yán)重的不歸路?！睆埿陆ㄕf。

　　藝術(shù)品證券化兩個出路：全面放開或禁止

　　張新建認(rèn)為，上述五大難題尚未破解之前，藝術(shù)品的證券化風(fēng)險很大，兇多吉少。他認(rèn)為出路只有兩個，要么是全面放開，要么是全面禁止。

　　“全面放開也就是全國人民顯然是粥少僧多，認(rèn)為炒作，跟風(fēng)買賣。如果我們?nèi)娣砰_的話，短期內(nèi)我們有足夠的能力能夠推出30萬-100萬的資產(chǎn)包，人們在接踵而來的資產(chǎn)包面前也就有了冷靜選擇，冷靜思考的機(jī)會。莊家也就失去了炒作的目標(biāo)。如果你有資金讓你一次炒個夠，而且可以借鑒歐洲、英國等國家的做法，對于當(dāng)世藝術(shù)家，在世藝術(shù)家轉(zhuǎn)售藝術(shù)品的利潤征收一定的稅收。返還給藝術(shù)家，這對于當(dāng)世的藝術(shù)家和藝術(shù)的發(fā)展無異于一個福音?！睆埿陆ㄕf。

　　張新建認(rèn)為，社會游資想進(jìn)入藝術(shù)品領(lǐng)域的，并沒有一些莊家期望的那么多，在現(xiàn)有的政府管理軌跡和管理到鄉(xiāng)下，全面放開風(fēng)險很大，交易所是否有利可圖？全面放開的可能性幾乎很小。

　　解決藝術(shù)品證券化軟著陸最佳選擇：誰批準(zhǔn)誰負(fù)責(zé)

　　張新建說，藝術(shù)品的證券化是文化前臺，經(jīng)濟(jì)唱戲。無論如何打包、等量拆分，標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)作，該藝術(shù)品的藝術(shù)價值、學(xué)術(shù)價值、審美功能并沒有放開，交易價格卻被推到了背離實際的天價。這種沒有財富創(chuàng)造，沒有市場支撐的天價，只能是虛擬財富的增值。

　　“說穿了就是資產(chǎn)泡沫，泡沫終將破滅，破滅后誰賺錢，誰買單，幾乎是不言自明的。藝術(shù)品證券化就是當(dāng)藝術(shù)品被社會資本附體以后，被推到資本市場的前臺，任人炒作，藝術(shù)并為增值，價格已經(jīng)上天。一旦資本撤走，藝術(shù)品必然從天價的高位上跌落下來，文化藝術(shù)并沒有由此證券化得到多少實惠，而卻要承擔(dān)跌落下來的慘痛，這樣的結(jié)局是我們不愿意看到的。”張新建說。

　　他認(rèn)為，面對當(dāng)前藝術(shù)品證券化五大難題未能有效破解，任何政府和組織都無法承擔(dān)由此造成的金融風(fēng)波。因此選擇適當(dāng)?shù)臋C(jī)會盡可能維護(hù)投資者合法權(quán)益的前提下，讓藝術(shù)品證券化風(fēng)險軟著陸，根據(jù)誰批準(zhǔn)誰負(fù)責(zé)，誰家的孩子誰抱走的原則，這也可以說是解決軟著陸最佳的選擇。